Costi nascosti nei prodotti finanziari

Partire dal servizio, non dal nome commerciale

La prima domanda è quale servizio viene prestato: semplice esecuzione, collocamento, consulenza o gestione. Prodotti simili possono avere costi diversi perché cambia il lavoro dell’intermediario. Prima di sommare numeri bisogna separare la remunerazione del prodotto da quella del servizio e chiedere se esistono incentivi o retrocessioni compresi nel prezzo.

La documentazione precontrattuale e il questionario MiFID non sono formalità da firmare in fretta. Descrivono rischi, durata, obiettivi e costi rilevanti per il cliente. Se una voce non è chiara, la domanda utile non è soltanto quanto costa oggi, ma in quali circostanze viene applicata e con quale frequenza.

Quattro famiglie di costo da tenere separate

I costi una tantum comprendono, quando previsti, ingresso, uscita o sottoscrizione. I costi correnti remunerano gestione e funzionamento. I costi di transazione dipendono dalle operazioni nel portafoglio o dagli ordini del cliente. Possono poi esistere commissioni legate al risultato, con regole che richiedono una lettura specifica.

A queste voci si aggiungono eventuali costi del conto, della custodia, del cambio valuta, del consulente e del disinvestimento anticipato. Non tutte si applicano a ogni prodotto. Una checklist corretta non presume che ci siano, ma chiede dove sono dichiarate, chi le incassa e se il preventivo le include già.

• Costi una tantum: ingresso, uscita o sottoscrizione.
• Costi correnti: gestione e funzionamento del prodotto.
• Costi di transazione: negoziazione interna o ordini eseguiti.
• Costi del servizio: consulenza, gestione, custodia e altri oneri.

Leggere KID, informativa ex ante e rendiconto

Per i prodotti ai quali si applica, il KID PRIIPs presenta informazioni chiave su rischio, scenari, costi e periodo di detenzione raccomandato. Non sostituisce ogni altro documento, perché alcuni costi possono appartenere al servizio dell’intermediario. L’informativa ex ante stima l’impatto prima della scelta; il rendiconto successivo mostra ciò che è stato effettivamente addebitato.

Il confronto più utile verifica se le categorie usate nei documenti coincidono. Una percentuale annua e un importo complessivo su più anni non sono direttamente comparabili. Conviene riportare entrambi in euro e in percentuale, dichiarare l’orizzonte e distinguere costi certi da quelli dipendenti dalle operazioni o dal risultato.

Tradurre le percentuali in euro

Una percentuale piccola può sembrare irrilevante se resta astratta. Per valutarla, si applica all’importo ipotizzato e si ripete il calcolo per l’orizzonte considerato. Un esempio puramente didattico deve dichiarare capitale, durata, rendimento lordo ipotetico e costi; non deve presentare il risultato come rendimento atteso.

Il costo riduce la base che continua a produrre rendimento, perciò l’effetto nel tempo non coincide sempre con una semplice moltiplicazione. Un foglio di calcolo può mostrare anno per anno capitale iniziale, rendimento lordo ipotetico, costi e valore finale. Il confronto resta valido soltanto se usa le stesse ipotesi per tutte le alternative.

Le domande da fare prima di decidere

Chiedere il costo totale in euro e in percentuale è il punto di partenza. Seguono le condizioni di uscita, il costo del servizio, l’esistenza di classi meno onerose, la frequenza delle operazioni e l’eventuale remunerazione dell’intermediario da parte di terzi. Una risposta orale va ricondotta al documento dove la voce è descritta.

Il prodotto meno costoso non è automaticamente adatto, così come un costo più alto non garantisce qualità. Costi, rischio, liquidità, complessità e coerenza con il profilo devono essere letti insieme. La checklist serve a eliminare differenze invisibili dal confronto, non a sostituire la valutazione personale o professionale richiesta dal caso concreto.